新闻动态

坐庄坐到崩盘,转型转成壳股:摩登大道,闹呢?

来源:市值风云  作者:虎猫作者: 时间:2019/12/24 点击:

  2012年上市的摩登大路(002656.SZ)本年被实控人坑了一把。

  2019年8月23日,公司布告称账户被冻住,通过自查后发现存在违规担保景象;11月20日再发布布告,实控人股份或许面对被逼减持。

  风云君翻开其历年财报和布告,发现此公司近年在重组转型的路上张狂“作死”,但换来的仅仅是在盈亏平衡线上挣扎5年有余,一点也不让中小股东和监管部门省心。

  今日就来说说这家公司的故事。

  一、公司财物遭冻住,原为控股股东资金链断裂所形成的

  瑞丰集团现在持有公司27.56%股权,是公司控股股东,实控人林永飞持有瑞丰集团70%股权,直接和直接持有公司28.61%股权。

  (一)实控人违规担保

  2018年4月10日,立根小贷与立嘉小贷签定告贷合同,前者赞同为后者供给不超越1亿元的告贷。

  当天,控股股东以公司名义与立根小贷签定担保合同,为上述债款供给连带担保职责。

  2018年12月20日,花园里公司与澳门世界银行广州分行签定《归纳授信合同》,澳门世界银行颁发前者1亿元授信额度。

  同日,控股股东又与澳门世界银行签定存单质押合同,将上市公司子公司广州连卡福存于澳门银行佛山支行的1.03亿元定时存款为花园里公司的债款供给担保。

  上述两笔告贷都是用上市公司作为担保,但均未经公司董事会或股东大会审议,是实控人林永飞个人行为。

  一般来说,当我等不被上市公司放在眼里、尿壶一般的吃瓜大众都现已知道公司存在未发表的对外担保之时,往往为时已晚,现已到了喜当爹、乐接盘的美好时刻了。

  要不是做了亏心事,怎么会不发表呢?并且这类剧情的走向一般都是被担保方还不上钱。

  一年后,2019年8月21日,公司发现广州连卡福的1.03亿元大额存单已被银行划扣;到2019年11月12日,还有多个银行账户中算计4985万财物被冻住。

  (二)担保目标是控股股东的公司

  那么,这两家被担保公司与上市公司有何相关呢?

  根据公司发布的信息,控股股东瑞丰集团持有立嘉小贷53%股权,严炎象、翁华银等人持有其他47%股权;瑞丰集团持有花园里公司90%股权,翁武游持有10%股权。

  上述图中标示红框的自然人是谁?

  IPO说明书显现,翁氏兄弟和严炎象均是实控人林老板爱人的家人,且四人构成共同举动听。

  因而,控股股东及其共同举动听实践持有立嘉小贷72%股权、花园里100%股权,说白了便是控股股东自家财物。

  林老板用上市公司的财物为这两家公司担保的动机很明晰:自家缺钱,上市公司是公家的,十分困难上个市,不损公肥私图什么?所以方案让上市公司忘我资助一下。

  再说了,控股股东也很尴尬啊,也没有方法啊,究竟此刻自己质押的股权现已接近被强制平仓了。

  (三)再三延期和弥补质押终迎来强制平仓

  自2013年7月起,控股股东展开第一次质押事务。

  原本股东通过股权质押拿点钱花,过段时刻再还款并非什么大不了的作业。

  但从2018年4月27日复牌至今(2019年11月28日),摩登大路的股价从15.17元跌至3.58元,跌幅高达76.4%,控股股东持有的股权价值呈现大幅缩水。

  迫于无法,控股股东于2018年4月24日、5月25日、7月25日别离处理质押展期;2018年5月25日、2019年2月1日、4月4日处理弥补质押。

  根据Choice显现,截止2019年4月9日,控股股东的累计质押数量占持股比例达86.01%。

  质押展期简略来说是推迟还钱期限,弥补质押是即将到平仓线时弥补质押股权的数量以保护受押方利益的办法。

  一叶能够知秋,当上述状况一起重复呈现时,标明典当方资金链已很严峻,随同股价的进一步下滑或许呈现强制平仓的危险。

  该来的仍是会来:2019年3月7日,控股股东及其共同举动听的算计约1.36亿股遭冻住,原因是与方正证券(8.250,0.44,5.63%)的质押式回购债款纠纷导致。

  2019年9月10-18日,方正证券减持控股股东持股635万股;2019年11月,中航证券也象征性减持了100股,如不采纳办法,中航证券将继续减持。

  二、疑似坐庄失利,股价暴降

  (一)停牌收买—失利—复牌跌停的怪异现象

  为何股价会跌落得如此坚决?咱们看看期间公司音讯面状况。

  2018年2月2日,上市公司宣告收买哈尔滨迈远电子商务有限公司(以下简称“哈尔滨迈远”),股票停牌。

  2018年4月27日,因中心条款未达到共同宣告收买事项中止。当天股价复牌即跳水,呈现4跌停。

  随后股价平稳运转一个月左右,公司再次因谋划发行股份购买财物事项停牌,此次收买标的为尊享汇(北京)品牌办理有限公司。

  2018年10月19日,收买又因故中止,当日复牌后股价再度跌停。

  周末往后,股票第三次停牌。

  2018年10月22日,公司发布严峻财物重组预案,拟向控股股东瑞丰集团出售公司总部大楼和子公司悦然心动100%股权。

  接二连三地停牌,这回连中介机构都来不及请,总算招来深交所问询。

  在回复函中,公司标明对财物重组存在了解差错,调整为不出售悦然心动的股权,只出售总部大楼,这样就不构成严峻财物重组。

  11月7日复牌后,这回公司股价总算止跌,并开端上行。

  但是,2018年12月20日,在音讯面未呈现利空的状况下,股价忽然毫无预兆地跳水,接连4个买卖日跌停。

  (二)暴降背面,“庄”都坐不住了

  十分偶然的是,2018年第四季度公司股东户数发作大幅添加,风云君以为作业没那么简略。

  咱们结合股东户数和股价图往前剖析。

  股东户数在2017年初到2018年末呈现先逐步削减,后敏捷添加的形状。

  2017年一季度末到2018年一季度末,股东户数从9028户降至4895户,下降45.8%;同期户均持股从4.54万股升至14.56万股,增幅高达221%。

  股东户数的大幅削减反而呈现区间股价大涨40%,且成交量没有显着扩大,标明筹码会集度敏捷进步,绝大多数筹码或许会集到少量账户中。

  此外,控股股东还在高位进行过精准减持,林永飞于2018年1月24日和25日减持套现约1.97亿元。

  林老板减持均价是22.16元/股,与前史最高价25.19元相差不远。

  各位老铁请注意,股东户数大幅削减的2017年恰好是控股股东的股权质押率继续攀升的时段。

  4月27日宣告收买哈尔滨远迈失利后,股票几经跌停-停牌-复牌-跌停的循环,能够看出公司存在维稳股价的火急需求。

  下面是这段时刻股价走势图。

  2018年四季度,股东户数从4894户暴增至1.93万户,增幅295%;户均持股从14.6万股敏捷降至3.68万股,降幅达75%。

  2018年12月20日至31日,股价跌落41.75%,成交量大幅飙升,疑似庄家派发筹码。

  结合股东户数、股价动摇和音讯面的改动,合理估测庄家在2017年下半年提早吸筹,期望通过收买事情做高股价后离场。

  效果哈尔滨远迈收买失利,股价跌势难挡,终究呈现资金带头砸盘,庄家被逼低位派发筹码。

  风云君计算,庄家吸筹的买卖成本约为20元,而发放筹码的2018年四季度成交均价仅8.6元,估量赔得不少。

  但是,上市公司是实控人林永飞于2002年一手创建的,本应格外爱惜公司羽翼。是什么原因导致今日的局势?

  咱们需求回到公司运营自身找原因。

  三、都是转型惹的祸?

  公司之前名为卡奴迪路,2016年改名为摩登大路,而公司改名往往意味着开展重心的搬运。

  卡奴迪路(CANUDILO)是公司自营的男装品牌,创建于1999年的广州,主打高端商务道路,方针消费集体为年收入12万元以上的精英人士。

  公司原有的运营形式是品牌运营,即出产、配送等低赢利环节全面外包,规划、品牌推行和终端出售环节由自己掌控。

  除自营品牌外,公司还从事多个世界知名品牌的署理事务。

  到2018年12月31日,公司具有293家门店,其间CANUDILO品牌店230家,世界署理品牌店58家。

  事实上,世界品牌署理事务是上市今后才开展壮大的。

  (一)钟情世界品牌,署理+收买加大世界化程度

  公司上市后,加大对世界品牌署理的出资力度,先后建立和收买了几家世界品牌署理公司。

  2012年10月18日,以1600万元对杭州连卡恒福品牌办理有限公司(以下简称“杭州恒福”)51%股权进行收买并增资。

  2013年9月13日,建立全资子公司广州连卡福名品办理有限公司(以下简称“广州连卡福”)。

  2014年1月收买广州澳玛壹品名品办理有限公司(曾用名:广州市至优志惟百货有限公司)。

  世界品牌署理店从上市前的5家增至最高75家,2019年中减缩至60家。

  跟着公司开展重心偏移,署理品牌出售收入节节升高,2012-2018年从0.29亿升至4.7亿;自有品牌的比例逐步减缩,2018年仅为5.7亿。

  常理而言,自主品牌的溢价率较高,其毛利率一般高于署理运营。

  曩昔7年间,公司自营品牌卡奴迪路的毛利率维持在60%以上,而大力开展的署理品牌毛利率为20%~40%之间。

  或许是觉得署理品牌毛利太低,2015年公司开端收买世界品牌,把品牌变成自家的总能挣钱吧?

  2015年7月,公司从ZEIS EXCELSA S.P.A.(以下简称“ZEIS”)手中买下对意大利公司LEVITAS 51%股权,并取得旗下Dirk Bikkembergs(以下简称“DB”)品牌在大中华区域的品牌运营授权。

  该品牌是规划师Dirk Bikkembergs于1986年创建的同名品牌,东欧、中东和意大利是其主要商场,且鞋类产品出售占比较大。

  此次买卖对价为4068万欧元,约合人民币2.75亿元,增值率约为1.7倍,没有成绩许诺。

  没成想公司入主LEVITAS后,后者出售收入仍在添加,仅仅收入越高,亏得越多,2016-2018年算计亏本7777万元。

  外媒在2018年5月曾报导,DB相继封闭米兰和马德里两家最大旗舰店,并退出米兰时装周。

  公司则标明,LEVITAS的亏本是因为其原控股股东ZEIS集团堕入财政窘境,对DB品牌的出产和供给呈现问题导致。

  公司拒不承认是自己的锅,着重是不小心当了一回国外公司的接盘侠,真要追查起来仍是他人的问题。

  不过细心想想,人家要是干得好何须出卖股权?请上市公司入主不便是寻求资金协助并寄期望于中国商场吗?

  虽然亏本严峻,公司又别离于2019年1月30日和2月28日以1530万欧元将LEVITAS剩下49%股权收入囊中。

  其运营状况仍未好转,2019年1-6月,LEVITAS亏本1172万元,不同的是今后它亏的钱将100%算在上市公司头上。

  别的,公司还曾大力开展新的零售形式“O2O+买手店”。

  (二)开展高端买手店,建造O2O电商形式

  原先公司出售形式是与百货商场、机场、酒店协作,开设门店进行出售。

  为习惯职业生态改动,公司自动改动,于2014年开展买手店,建造O2O形式。

  简略介绍一下买手店。

  这是一种起源于欧洲的零售商业形式,是指买手在各地网罗不同品牌的时装、包、鞋、饰品等产品,买断产品后会集在自己门店进行出售。

  其竞赛优势彻底依赖于买手自身的专业性,是否能够打造共同的风格、吸引到方针客户、在适宜的价格购入并卖出。

  在国内,买手店消费水平较高。下图是2016年国内部分买手店的春夏日服装价格散布,可知每件2-4千元是占比最大部分。

  (数据来历:东华大学海派时髦规划及价值发明协同立异中心、DFO International、观潮时髦网)

  该形式面向高端客户,因而国内买手店多坐落一线城市。

  公司从2014年起进行买手店的开设与运营:

  2014年4月27日,公司首家高端精品买手店“01MEN”于广州邃古汇开业。与此一起,着手建立“01MEN”微信大众渠道;

  2016年3月26日,衡阳高端精品买手店连卡福(LanKaFul)开业。

  提到这风云君不得不吐个槽,公司该买手店的取名与成立于1850年的香港老牌高级百货店连卡佛(Lane Crawford)极端类似,或许标明公司方案向职业优等生看齐,不只要学习其运营形式,姓名也得和人家附近。

  咱们先看看优等生连卡佛。

  买手店在内地的开展开端是由买手制百货开端,巴黎老佛爷和香港连卡佛便是第一批尝鲜者。

  连卡佛2000年首度在上海开店,前期因商场不成熟、顾客观念等问题曾“三进三出”内地商场,现在在内地运营4家门店,别离坐落北京、上海和成都。

  专业的买手团队是其间心竞赛力之一,这些买手们不只具有特殊的时髦眼光,还必须具有敏锐的商业嗅觉。

  与连卡佛不同,公司的买手店项目方案从三线城市开端。

  1.衡阳连卡福买手店项目

  2013年1月30日,公司孙公司衡阳连卡福名品办理有限公司(以下简称“衡阳连卡福”)与地产公司签定合同,以1.29亿元购买面积1.82万平米的房子。

  置办该房子的意图是用于建造高端精品买手店,为未来抢占三线城市高端消费商场比例打根底。

  2014年4月2日,公司赞同衡阳连卡福对该项目再追加出资2.4亿元。

  根据2013-2016年报,风云君将每年投入该项意图资金及工程进度收拾如下。

  能够看到,衡阳高端精品买手店项目顺畅建成,工程完工时总共投入资金4.95亿元。

  但是,三线城市是否真的具有高端买手店开展根底?咱们看看其运营效果。

  2016年开业,衡阳连卡福就亏本近6千万。2017年2月20日,公司与控股股东签署转让协议,拟将衡阳连卡福53%的股权以1.15亿元转让至后者。

  终究,该百货买手店在开业不到一年并亏本8693万之后,就以转让给控股股东收场。

  出资5亿元,4.95亿花在建房子上,买手团队等中心竞赛力的打造简直未提及。与连卡佛比较,连卡福何止一字之差?

  2.时髦买手店O2O项目

  此外,公司办理层以为零售终端的业态正在改动,网购的快速开展也给实体店形成巨大冲击。

  2015年6月9日发布非揭露发行股票预案,意图是为时髦买手店O2O项目等项目筹资。

  发行目标为职工持股方案、翁华银等10名特定出资者。

  该预案通过两轮修订后,募资金额从11.4亿变更为8.66亿。

  2016年8月1日,非揭露发行股票上市,发行价格为9.47元/股,实践征集金额8.5亿元。

  时髦买手店O2O项目包含建造线上电子商务渠道和线下买手店两大块。

  线上运营是以自有电商渠道和第三方电商渠道形式进行。

  公司自主运营的跨境电商渠道MODERN AVENUE.COM和摩登大路移动App均于2016年正式上线。

  在衡阳连卡福项目失利后,买手店方面改为与其他世界买手店协作运营。

  与欧洲ANTONIA买手店战略协作的第一家门店,于2016年9月在澳门巴黎人开业。

  但是,2017和2018年,该时髦买手店O2O项目算计为公司亏本4142万。

  2019年上半年,摩登时髦渠道APP中止运营,现在跨境电商渠道也已中止运营。

  看得出来,公司上市后有一颗烦躁的心,想要做大做强。

  仅仅作为服装品牌运营商,自身缺少百货商场运营阅历,却企图在2-3年内完结买手制百货与O2O结合的商业形式的快速回身,是否过于急进?

  并且公司盲目寻求世界化、巨大上,存在定位不明晰的问题,导致最终没有一个项目成功。

  综上所述,公司阅历了2.75亿收买LEVITAS但海外股东后院着火、4.95亿打造衡阳连卡福亏本后卖给控股股东、4.4亿建造O2O电商渠道却在两年后中止运营三大悲惨剧。

  或许中小股东和吃瓜大众都比办理层更疼爱上市公司的钱。

  (三)外延收买移动运用开发公司

  奇特的是,主营事务转型如此失利,收买的互联网公司却发明出一些盈余。

  2017年4月,公司以4.9亿元完结对武汉悦然心动网络科技有限公司(以下简称“悦然心动”)100%股权的收买。

  该公司主营事务为移动互联网交际东西类运用(App)的开发和运营,现在开发有Fancykey、Hicollage等运用,客户包含苹果、谷歌、facebook等。

  在被公司收买前,悦然心动现已是新三板挂牌公司。

  买卖对方许诺2016至2018年度悦然心动完结的净赢利别离不低于3300万元、4550万元、6150万元。

  喜大普奔的是,悦然心动在许诺期内算计为公司发明1.55亿净赢利,许诺践约完结,居然成为公司在转型路上仅有一个盈余标的。

  此处应该有掌声!

  但2015-2018年悦然心动产品毛利率从92.5%降至24.9%,盈余才能大幅下滑,未来的盈余状况无法预知。

  四、财政状况简析

  摩登大路把很多精力、金钱花在转型上,转型失利一起,原有的品牌优势也逐步萎缩。

  虽然子公司悦然心动有所盈余,公司全体仍难以脱节运营窘境。

  (一)2017年盈余仅仅稍纵即逝

  2012年上市后,经营收入稳步添加,净赢利却逐步下滑。2012-2016年,净赢利从盈余1.77亿下滑至亏本3.33亿。

  2017年净赢利突增至1.15亿,主要是因剥离衡阳连卡福承认的9881万出资收益导致。

  而2019年三季报显现已亏本2754万元,2019年报要想扭亏为盈颇有些难度。

  (二)财物结构和偿债才能

  以下是公司2019年三季报的财物负债状况。

  公司全体财物负债率较低,仅为25%。

  账面货币资金有1.4亿,稍多于短期告贷和一年内到期非活动负债的算计金额1.24亿。

  占比最大的财物是价值7.22亿元的持有待售财物,这是因为公司预备出售总部大楼相关财物,从固定财物等科目转入的。

  总体上看,公司现在负债可控,但卖楼实践反映其资金的确十分严峻。

  结语

  公司办理层在2019年8月份大换血,林永飞因身体原因辞去董事长职务,翁武强辞去总经理职务。

  新董事长罗长江于2019年9月17日就任,其结业于江西财经大学,曾上任于中国工商银行(5.870,-0.07,-1.18%)和中航信任,彻底没有在服装职业作业的阅历。

  公司对自有品牌卡奴迪路早已中止投入和开展,门店和营收都在减缩,也未在转型进程中找到新的盈余点,逐步壳化。

  而从罗董事长过往阅历来看,其对服装或互联网职业不一定熟行,却十分了解资本商场,怎么看都像是公司请来保壳援兵。

  免责声明:本陈述(文章)是根据上市公司的大众公司特点、以上市公司根据其法定职责揭露发表的信息(包含但不限于暂时布告、定时陈述和官方互动渠道等)为中心根据的独立第三方研讨;市值风云力求陈述(文章)所载内容及观念客观公平,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本陈述(文章)中的信息或所表述的定见不构成任何出资主张,市值风云不对因运用本陈述所采纳的任何举动承当任何职责。

亚美在线平台-亚美人娱乐永远多一点-亚美8-亚美娱乐app优惠永远多一点

客服热线:

邮箱:admin@baidu.com
地址:广东省广州市天河区88号

首页
电话
短信
联系